5倍潜力股,一心堂,最看好的连锁大药房概念股,比益丰药房还猛

价值事务所 阅读:0 2020-10-13 22:05:03

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本文是《价值事务所》原创文章第439篇。

今天,我们要讲的是四大药房中最后一家公司,也是之前,《价值事务所》最喜欢的一家,不对不对,不能说是《价值事务所》,只能说是vive最喜欢的一家。

一心堂和大参林十分像,大参林的根据地在两广地区,所有门店中两广占了80%以上,当然啦,两广里,还是广东开得最多;一心堂的大本营在云南,是个地地道道的云南王。

截止2020年上半年,公司共有门店6683家,其中云南地区就有4063家,占了所有门店的近60.8%,公司的门店总数,是四大药房中最多的,而且甩了不止一条街...

其他三家药房都是5k出头,独独公司有近6700家。

公司的战略分为三步走,第一步是以云南市场为核心;第二步则是以西南市场为核心;第三步,是背靠胡焕庸线,以西南为核心,华南为纵深、华北为补充进行全国市场布局。

很明显,公司目前的三步走战略实施得非常好,西南市场(川渝地区)的扩展很顺利,川渝的门店占比已经达到15.7%(2019年这一比例为15%)。

公司整体扩张得十分稳,一定要把一个地方吃透了、摸清了,才会往新地方跑,跑得还很稳健,旗下门店全部直营,始终坚持市县乡一体化垂直渗透,省会、地市、县市、乡镇均有超过1200家门店,形成行业独有的市县乡一体化发展格局。

这样做的好处十分明显 ,很容易占领这个省所有人的心智,大家会觉得,嗯,一心堂是大品牌。照同样的方法扩散到周边,便会很容易复制,每一步都走得扎实。而且,大家看上图不难发现,其实各个级别城市,公司的坪效都是很接近的!不存在谁是谁的拖油瓶。

截止2020年H1,一心堂已经取得医保资格的药店达 5727 家,占公司药店总数的 85.70%,仅次于老百姓。

财务分析

公司上市六年,分红融资比55.46%,为四大药房中分红第二多的,这个比例,作为一个高速扩张的药房而言,我们很满意。

分红能这么大方,财务状况肯定很好,资产负债率44%,账上近15亿现金,有息负债只有1个亿的短期借款,和利息比较低的不到5亿的债券,利息收入和利息支出基本可以抵消,因此,财务状况很健康。甩了老百姓、益丰好几条街,当然啦,赶土豪大参林还是要差一点点。

和其他几大药房类似,公司的业绩涨得非常快且净利润基本和营收一致,好评!

公司的经营性现金流前些年不是很好,但近两年飞速提高,尤其是今年上半年,大幅超越净利润,说明收到的都是真金白银,公司整体运营大幅好转。

和公司经营性现金流一样好转的,是公司的运营情况,三费下降、净利率提升,其实除了公司,我们能看到其他几家连锁药房都呈现一样的趋势。说明,目前公司随行业起伏更大,个体差异比起行业起伏来讲几乎可以忽略。

其实,看A股走势也能看出,同行业公司经常同涨同跌,个股很难不随大势。

总结

一心堂是四大连锁药房中,成立时间最长的,先发优势明显,连锁店数量最多,乡镇下沉做得好,一个地方吃透了、摸清了才会找新的地方扩张,整体扩张很是谨慎。

整个连锁药房行业都处于高景气阶段,未来持续受益于处方外流,有望承载更多“处方外流”增量。

之前一心堂传送门:堪比永辉超市,一心堂,医药连锁中的西南之王,非常优秀的股票

财报季 | 下一个片仔癀?一心堂,连锁药店龙头,10倍股的潜质!

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